研报掘金丨国盛证券：维持歌力思“增持”评级，海外拐点已现，期待利润修复

国盛证券研报指出，歌力思2025H1收入同比-5%/归母净利润同比+45%/扣非归母净利润同比+19%；2025Q2公司收入同比-3%/归母净利润同比+50%，费用管控效果良好。国内可比口径收入稳健增长，海外业务Q2经营情况估计环比Q1改善。根据公司发展阶段判断各品牌当前有望通过渠道结构优化、品牌及产品力的提升驱动店效水平增长，有望带动公司业务收入长期持续领先行业。公司是国内轻奢时尚龙头，多品牌战略清晰，由于公司加大海外业务调整力度，同时考虑近期业绩表现，该行预计公司2025~2027年归母净利润分别为1.78/2.66/3.21亿元，对应2025年PE为16倍，维持“增持”评级。

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