沥青：8月震荡下行，9月排产增10%价格3400-3550

【8月原油与沥青价格震荡下行，9月沥青排产显著增长】 8月，原油价格震荡下行。OPEC+增产，同时地缘和宏观因素间歇性影响油价。沥青盘面价格跟随震荡下行，波动率弱于原油，成本支撑有限。 月内，沥青开工率整体小幅上行，但仍处于同期低位，供应增量有限。需求端，北方赶工需求缓慢释放，支撑地区价格，山东基差同比维持高位；华南多数地区受台风降雨天气影响，需求清淡，基差低位震荡。 展望后市，油价短期预计震荡走弱，沥青成本端有一定支撑。9月，国内炼厂沥青排产计划约264万吨，环比增加23万吨，涨幅10%，同比增加65万吨，涨幅33%，排产供应环比和同比均显著增长。 不过，需求受天气和限产影响，回升幅度不明显，产业链去库速度放缓。沥青单边以震荡为主，波动率弱于原油，BU主力合约运行区间预计在3400 - 3550。 策略方面，单边建议震荡操作，套利关注沥青 - 原油价差偏弱机会，期权建议观望。同时需注意原油价格波动和宏观政策因素扰动风险。

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