建筑行业周报：上半年行业业绩降幅收窄 现金流有所改善

　　核心观点
　　上半年上市建筑企业营收合计4.0 万亿，同比下降5.6%，较一季度降幅收窄0.5 个百分点，归母净利润合计910.3 亿元，同比下降6.5%，降幅较一季度2.3 个百分点，营收业绩降幅均收窄。部分建筑企业在传统房建、市政、交通运输等行业控制收缩规模，积极向能源、水利、城市更新、制造业和境外探索拓展，在化债政策持续推进、专项债收储收地等政策影响下，行业现金流有一定程度好转，上半年净流出4952 亿元，同比少流出162 亿元。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌1.3%，建筑板块跑输大盘3 .0个百分点。建筑子板块中，房屋建设表现最好，跑输大盘3. 6 个百分点。本周涨幅前三公司为亚翔集成（+21.9%）、瑞和股份（+18.8%）和宏润建设（+14.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额2409 亿元，到期地方政府专项债8520 亿元，专项债融资净额1889 亿元。其中，2025 年内累计新增专项债发行总额32343 亿元，20 2 5 年发行进度73.5%。2）城投债：本周城投债融资总额551 亿元，融资净额-282 亿元，较上周下降84 亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额180 亿元，2025 年累计同比上升15%。
　　行业要闻：1）中办、国办：到2027 年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖；到2030 年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场；2）中共中央、国务院：因城施策增强城市发展动力 深化国际消费中心城市建设；加快构建房地产发展新模式 更好满足群众刚性和多样化改善性住房需求；（财联社）
　　行业观点：上半年建筑行业部分企业通过控制规模优化结构，业绩边际出现改善，下半年宏观政策将适度加力，建议关注中国中冶、中国建筑、中国中铁、中国交建、隧道股份、江河集团、中材国际、鸿路钢构、中国核建等基建央国企和行业龙头企业。低轨星座进入密集组网期，建议关注卫星能源系统企业上海港湾；AI 带动算力需求持续高增，建议关注中国能建、海南华铁等算力服务企业。
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