电力设备行业研究周报(第十二期)：华域汽车拟收购上汽清陶49%股权 正式入局固态电池领域

　　华域汽车拟收购上汽清陶49%股权，正式入局固态电池领域（1）下游车型：8 月29 日，上汽名爵宣布新MG4 正式上市，售价6.88 万元起，其中半固态安芯版车型售价10.28 万元，成为全球首个量产上车的半固态电池车型。（2）材料：8 月29 日，巴斯夫旗下巴斯夫杉杉向北京卫蓝新能源交付首批量产半固态电池正极活性材料（CAM）。该材料为超高镍NCM 体系，通过独特复合涂层技术解决了与固态电解质的界面稳定性问题，可提升电池容量及循环寿命。（3）电池：8 月27 日，国轩高科宣布建成0.2GWh 全固态电池中试线，所产样品能量密度达350Wh/kg，目前已启动装车路测。公司在固态电池领域持续加码，加速技术转化与产业化落地，巩固行业竞争优势。8 月28 日，欣旺达透露固态电池研发进展：第一代半固态电池已完成开发，能量密度超300Wh/kg；第二代半固态电池电芯样品进入中试阶段；第三代全固态电池通过400Wh/kg 产品方案与工艺验证。（4）股权收购：8 月28 日，华域汽车发布公告称，拟从控股股东上汽集团处受让上汽清陶49%股权。上汽清陶主营半固态及全固态电池，客户包括上汽乘用车等整车企业。交易完成后，上汽清陶股权结构将变为清陶能源持股51%、华域汽车持股49%。我们认为当前固态电池正逐步从实验室阶段到量产验证阶段发展，预计2025 年底小批量装车试验，2026-2027 年普遍装车试验，此外，低空、机器人、AI 等新兴应用场景打开固态电池市场空间，产业化落地有望提速。建议关注固态电池板块后续的行情表现，推荐标的宁德时代，受益标的：（1）设备：纳科诺尔、宏工科技、先导智能、德龙激光等；（2）电池：国轩高科、珠海冠宇、普利特、冠盛股份、鹏辉能源等；（3）正极及电解质：厦钨新能、容百科技、海辰药业等；（4）导电剂：天奈科技；（5）电解质复合膜：长阳科技、星源材质、恩捷股份等；（6）硅碳负极：璞泰来、上海洗霸等；（7）金属锂负极：道氏技术、赣锋锂业、天铁科技、英联股份、胜利精密。（8）集流体：远航精密、诺德股份、德福科技、嘉元科技、中一科技等；（9）铝塑膜：紫江企业、海顺新材、明冠新材、道明光学。
　　本周板块行情：固态电池指数同比+2.3%，电解质复合膜环节涨幅靠前8 月25 日-8 月29 日，固态电池指数+2.3%，2025 年累计+35.9%，同期沪深300指数+14.3%。统计范围内的固态电池相关标的平均+4.0%，所有环节均出现上涨，其中电解质复合膜（+9.2%）、设备（+7.1%）涨幅靠前。涨幅前五标的分别为珠海冠宇（+24.1%）、长阳科技（+22.8%）、先导智能（+22.1%）、璞泰来（+19.8%）、赢合科技（+19.0%）；跌幅前五标的分别为科恒股份（-18.3%）、天铁科技（-8.3%）、德福科技（-7.5%）、海顺新材（-6.7%）、海科新源（-6.7%）。
　　风险提示：技术研发不及预期，产业落地进展不及预期，下游需求不及预期
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