沥青：旺季不旺，成本与需求左右市场走向

【沥青市场旺季未超预期，短期跟随成本波动】 沥青总体供应平稳，需求端因降雨及资金短缺，无法有效释放，短期旺季未超预期。厂库去库压力小，社库去库偏慢，部分投机需求带动库存转移。 山东华东基差走弱，裂解价差维持高位。未来一周南方降雨多，基本面环比转弱，旺季不旺特征明显。 成本端，OPEC持续增产，缓解了沥青成本端供应偏紧预期。中长期，临近秋季施工条件转好，但阶段性降雨仍多。 近期山东消费税改革试点未扩大，华南因原油配额和消费税限制，仍是价格洼地。现阶段，沥青旺季无超预期表现，短期跟随成本波动。 利多因素有：厂库压力小，厂家有挺价基础；需求处于季节性旺季；开工低位，南方有赶工预期；去产能预期强烈。 利空因素包括：近期马瑞原油到港增加；短期南方梅雨季拖累需求；社库去库放缓，基差走弱；山东消费税改革或提升开工率。

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