华泰固收：2025年点心债规模超1.5万亿，票息为先

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【华泰固收：点心债供求偏暖，投资宜票息为先】 9月6日，华泰固收透露，2022年起点心债发展迅速，城投债是扩容主力。2025年9月初，存续点心债规模超1.5万亿元，以信用债、中资主体为主，期限短，票面利率在3 - 4%。 2025年4 - 7月，因南向通扩容、城投点心债供给放缓、离岸人民币流动性充裕，点心债收益率大幅下行。 供给端，城投境外债监管严，城投点心债短期难放量，优质金融/产业债、绿债在监管支持下有望扩容。 需求端，跨境投资渠道拓宽、机构出海意愿强、人民币有潜在升值空间，点心债增量需求可期。 建议点心债投资采用票息策略，以中短端为主，投资级金融/产业债拉久期，中短端城投债适度下沉。

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