华泰固收点心债：2025年规模超1.5万亿，票息为先

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【华泰固收：点心债供求偏暖，投资宜以票息为先】 华泰固收指出，自2022年起点心债发展迅速，其中城投债是扩容的主要力量。2025年9月初，存续点心债规模突破1.5万亿元，主要为信用债、中资主体，期限结构较短，票面利率集中在3 - 4%。 由于南向通扩容、城投点心债供给放缓以及离岸人民币流动性较为充裕，2025年4 - 7月点心债收益率大幅下行。 展望未来，供给方面，城投境外债监管依然严格，城投点心债短期内难以显著放量，而优质金融/产业债、绿债在监管支持下有望实现扩容。需求方面，随着跨境投资渠道拓宽、机构出海意愿增强以及人民币存在潜在升值空间，点心债的增量需求值得期待。 建议点心债投资采取票息策略，以中短端为主，可对投资级金融/产业债拉长投资久期，同时对中短端城投债适度下沉投资。 美元/离岸人民币

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