电新周报：景气上行+催化丰富+估值低位 电新行情绝不只是“高低切”

　　子行业周度核心观点：
　　整体观点：本周电新板块行情整体爆发，除市场层面“资金高低切诉求+牛市消灭低位板块/标的”的因素外，我们认为，电新各子板块自身的基本面趋势、估值水平、潜在催化等因素同样扮演重要角色，且仍然支撑强势股价表现延续。
　　风电：大金重工再获2.5 万吨欧洲海风过渡件订单，暑休结束后欧洲海风项目进入加速推进阶段，本土龙头sif 产能爬坡低于预期背景下，看好公司订单获取持续超预期；近期风电板块催化密集，国内国外需求双盛，海风陆风景气并举，大涨后仍处估值低位，继续坚定看好。
　　光伏&储能：光储龙一阳光电源创历史新高，有望带动整体板块实现价值修复；光伏反内卷持续推进，预计Q3 业绩表现有望呈现普遍的环比改善趋势。当前重点看好三条主线：大储龙头、第二成长曲线、反内卷受益。
　　锂电：行业Capex 向上，产业链高景气，新技术提速。头部储能企业接近满产，有强提价预期；受益供需改善及反内卷，6F、干法隔膜等环节价格上行；锂电设备更新换代，叠加电池企业新一轮扩产+固态中试，设备企业迎基本面拐点；固态电池方面，2H25-1H26 为行业全固态中试线集中落地期，半固态电池则在3C、低空、机器人、乘用车、商用车、储能等领域多点突破，预计26 年放量。建议关注产业链龙头、涨价品种及固态核心标的。
　　AIDC： Meta 承诺到2028 年美国本土投资达6000 亿美元；博通发布FY25Q3 业绩，超市场预期，同时OpenAI 将与之达成合作；本周前半周受市场资金层面影响，液冷板块有所调整，周五博通业绩再次点燃算力板块投资热度，核心&低位液冷标的显著修复，当前市场对于算力及液冷板块信心和预期仍处于较高水平。
　　氢能与燃料电池：坚定看好SOFC 需求，美国数据中心电源缺口巨大，SOFC 将在数据中心持续应用，预计近两年美国数据中心密集建设叠加电力缺口下，Bloom Energy 将持续获取订单；7 月氢车上险量下滑，产销持续承压。
　　电网&工控：1）电网：25 年1-8 月国网累计招标2702 亿元，同比+1%，其中特高压/输变电/电表/数字化/配网招标分别同比+69%/-10%/-56%/+20%/+11%,建议关注特高压第四批招标节奏加速、电表第三批新标准涨价；2）工控：8 月订单情况来看，内资头部工控厂商需求同比平稳增长，增速略有提升，看好下半年需求持续复苏。
　　新能源车：新问界M7 开启预售订单1 小时破10 万，我们认为新款问界M7 产品力大幅提升，订单大爆说明其产品上市后大爆已基本确定，但华为系仍存在溢价和圈层问题，M7 产品相对竞对是存在溢价的，关注其后续破圈情况。
　　本周重要行业事件：
　　风光储：多家上市公司公告收到可再生能源发电补贴，金额同比增幅达2-3 倍；工信部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025－2026 年稳增长行动方案》；大金重工签订欧洲2.5 万吨过渡件优先供货协议。
　　电网：南网计量产品第一批中标公示；蒙西-京津冀特高压直流9 月底全面开工。
　　新能源车&锂电：新问界M7 开启预售；蔚来发布25Q2 财报；亿纬锂能全固态电池下线；6F 提价。
　　氢能与燃料电池：四川到2027 年，计划累计推广应用氢燃料电池汽车超4000 辆，打造超10 个应用场景；辽宁计划2026 年前在沈阳、大连、朝阳等地建成40 座以上甲醇加注站；中自科技固体氧化物燃料电池中试生产线建成投产。
　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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