“健康牛”：无惧波动，重在结构

兴业证券9月7日发布报告《“健康牛”：无惧波动，重在结构》。近期市场调整，一是此前上涨斜率加快，二是行情结构极致分化。当前市场需短期震荡回归“健康牛”，支撑“健康牛”的核心逻辑未变，短期波动是为更好向上。 结构比节奏重要，建议通过结构而非仓位应对。后续市场结构或摆脱极致分化，走向轮动扩散。建议关注五大方向：港股互联网具备多重补涨逻辑；创新药情绪消化充分，BD和商业化驱动重估；新能源技术突破与反内卷双轮驱动；新消费赔率高，旺季催化提升胜率；景气周期受“海外宽松+反内卷+细分成长”多重催化。需注意数据波动、政策宽松不及预期等风险。