海目星、先导智能：上半年订单营收大增，锂电复苏超光伏

【锂电行业复苏态势显著，订单增长与产能利用率提升成亮点】 锂电行业复苏速度快于新能源其他领域。海目星作为锂电光伏设备企业，率先公布订单情况，展现行业复苏迹象。 2025年1 - 6月，海目星新增订单约44.21亿元，同比增长约117.5%；截至6月30日，在手订单约100.85亿元（含税），同比增长约46%。海外新签订单18.88亿元，同比增长192.5%，创公司成立以来海外订单高峰。 海目星订单大幅增长源于锂电行业复苏、低价竞争和海外布局。2025年上半年，全球电动车销售量增28%，全球动力电池装车量504GWh，同比增长37.3%，中国电池装车量300GWh，同比大增47.3%。 储能电池增长迅速，2025年上半年，中国储能电池出货量265GWh，同比大增128%，全球电池储能系统装机量86.7GWh，同比增长54%。8月国内储能市场招标规模创历史新高。 7月储能电新企业出货环比仅下滑8%，超出市场预期，独立储能市场发展良好。动力电池与储能电池持续高速增长，优于光伏。 宁德时代产能利用率逼近90%，亿纬锂能超87%，国轩高科产能利用率保持高位，锂电复苏优于光伏。 2025年上半年，先导智能合同负债达130亿，同比增长超10%，营业收入66.1亿，同比增长15%，净利润7.4亿，同比大增65.5%。 先导智能海外营收占比近20%，毛利率高达40%。设备企业研发费用率高，价格战不可行。 锂电头部企业高产能利用率分摊费用，维持高毛利率。锂电和储能市场增长促进行业产能利用率提升，甚至需扩张产能。 中国在全球动力电池和储能市场占比大，海外有发展空间。新能源产能出海加快，未来市场占有率将向头部企业集中。 锂电当前状态类似2018年光伏需求爆发，消化产能过剩。锂电路径对光伏有参考价值，但解决光伏困境或需兼并重组。

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