中药2025年中报业绩综述暨四季度策略：药中银行拐点至

　　核心观点：业绩拐点将现，板块行情将启
　　中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。
　　2025Q2行业营收和归母净利润增速环比2025Q1均有改善，在中药材降价带来的成本压力减轻下，我们预计2025H2行业业绩增速有望环比2025H1好转。
　　2、半年报综述
　　中药半年报压力均较大，主动提质增效实现业绩增长 渠道库存有所降低，盈利能力有望持续提升
　　指数稳步修复，机构持仓仍轻
　　动态市盈率居2021年以来低位
　　3、核心指标跟踪
　　流感数据趋于平稳，收入增长压力环比减轻
　　中药材价格指数回落，毛利率压力有望缓解
　　4、投资建议
　　药中银行：东阿阿胶、羚锐制药、云南白药； 创新遗珠：康缘药业、天士力；
　　长期价值：同仁堂、片仔癀。
　　5、风险提示：集采等政策调整风险、中药材价格风险、研发创新风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com