通信行业点评报告：RUBINCPX或大幅提升光模块和液冷需求

　　Rubin CPX 亮相，强化推理性能，有望带来更多互联需求2025 年9 月9 日，英伟达推出Rubin CPX，是专为模型大规模上下文处理而设计的新GPU，提升对软件编码和生成式视频的处理效率。Rubin CPX 提供最高30Pflops NVFP4 精度算力，搭配128GB GDDR7 内存，通过与Vera CPU 和RubinGPU 协同工作，Vera Rubin NVL144 CPX 平台内集成144 张Rubin CPX GPU、144 张Rubin GPU 以及36 张Vera CPU，并配备CX9 网卡，拥有80Eflops NVFP4算力相比GB300 NVL72 高7.5 倍，单机柜拥有100TB 高速内存及1.7PB/s 内存带宽，公司预计每投资1 亿美元Vera NVL144 CPX，即可获得50 亿美元的tokens收入。此外，Rubin CPX 也可以单独搭配Vera CPX 平台出售，以匹配Rubin 机架，我们认为，Rubin CPX 的推出有望加速AI 应用推理落地，降低推理成本，加速AI 商业正循环，同时，CPX 的推出或将带来更多集群网络互联以及液冷散热需求，持续看好光通信及液冷板块。
　　Oracle 签署多个云业务合同，AI 需求旺盛
　　2025 年9 月9 日，Oracle 发布FY2026 一季度报，FY2026Q1 公司实现总营收149亿美元，同比+11%，云业务实现营收72 亿美元，同比+27%。其中，云基础设施实现营收33 亿美元，同比+54%；云应用实现营收38 亿美元，同比+10%。
　　公司与 OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA、AMD 等头部AI 企业签署云合同，截至FY2026Q1，剩余履约义务/RPO 已达到4550 亿美元，同比+359%，环比+3170亿美元，云业务PRO 同比增长近500%。公司将持续扩充产能，以满足客户需求，预计FY2026 资本开支将达到350 亿美元，大部分将用于投资数据中心及相关设备，预计云基础设施收入在FY2026 达到180 亿美元，同比+77%，并在未来四个财年内分别增长至320 亿、730 亿、1140 亿、1440 亿美元。
　　全球AI 共振，看好全球AI 算力全产业链
　　【光模块】推荐标的：中际旭创、新易盛，受益标的：华工科技、光迅科技、东山精密、长芯博创等；【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：科华数据、申菱环境、同飞股份、东阳光等；【OCS】受益标的：光库科技、腾景科技、炬光科技等；【硅光CW 光源&光器件等】推荐标的：天孚通信，受益标的：源杰科技、仕佳光子、长光华芯、太辰光、致尚科技等；【空芯光纤】推荐标的：中天科技、亨通光电；受益标的：长飞光纤等；【AI 芯片&服务器电源】推荐标的：中兴通讯等；受益标的：寒武纪、海光信息等；【交换机】推荐标的：中兴通讯、紫光股份、盛科通信等；【AIDC&HVDC&柴油发电机】推荐标的：光环新网、奥飞数据、新意网集团、润泽科技、宝信软件等；受益标的：大位科技、世纪互联、万国数据、数据港、中恒电气、通合科技、科华数据、科泰电源、潍柴重机等。
　　风险提示：算力芯片放量不及预期、AI 发展不及预期、行业竞争加剧等。
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