华电国际：上半年净利润39.04亿，维持“买入”评级

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【9月12日华源指出，华电国际2025年上半年归母净利润同比增13.15%】 9月12日，华源透露，华电国际2025年上半年归母净利润达39.04亿元，同比增长13.15%；Q2归母净利润19.73亿元，同比增长24.27%。业绩增长得益于煤价下跌，上网电价表现稳健。 公司上半年平均上网电价516.8元/兆瓦时，同比降1.44%，约7.6元/兆瓦时，但电价表现依旧稳定。华电国际作为华电集团常规能源整合平台，已完成集团16GW火电收购，还拟等股比增资华电金上。 预计到2027年，基地运行装机1200万千瓦，2035年基本建成金沙江上游流域水风光一体化示范基地。预计2025 - 2027年归母净利润分别为68、73、78亿元，剔除永续债利息约6.4亿元后，当前股价对应PE分别为10、9、9倍，维持“买入”评级。

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