消费电子行业产业链跟踪：消费电子板块进入新品密集发布期

　　行情回顾：2025/9/8-9/12，消费电子（SW）指数涨幅+5.17%，周内最高日涨幅为9月11日的+5.79%。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较天幅度回调，7月以来逐步进人上涨趋势，8月以来加速上涨。板块指数年初至今涨幅+42%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM 约40倍，处于2024年以来偏高位置，因电子行业整体处于高景气度阶段。
　　行业重要事件梳理：1）9月10日凌晨，苹果2025秋季新品发布会举行，推出了iPhone17系列、AirPodsPro3、AppleWatchSeries11等多款新品。 2）9月9日下午，荣耀与阿里巴巴在杭州正式签署战略合作协议。双方将聚焦AI生态、AI模型及能力、互联网商业生态等战略领域，开展全方位、多层次、体系化的合作。3）据科技媒体TheInformation报道，业马逊正研发一款名为Jayhawk的消费级AR眼镜，计划于2026年底至2027年初推出， 4）根据国际数据公司（IDC）最新发布的《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》，2025年第二季度全球腕戴设备市场出货4,922台，同比增长12.3% 5）市场调查机构CounterPointResearch发布报告称，2025年上半年，全球高端智能手机（售价超600美元）市场销量同比增长8%。6）根据Omdia 的最新《显示驱动芯片市场追踪报告》，2025年全球显示驱动芯片(DDIC)出货量预计将同比下降2.1%，随后在2026年以2%的同比增速温和复苏。
　　最新观点：9-10月是消费电子板块的新品密集发布期，产业链进入量产高峰，产业链相关公司在低估值位置上有补涨空间，建议关注AI端侧创新带来的投资机会。1）手机：此次苹果发布会整体符合预期，其中产品定价好于预期。相较于前几代产品，Iphone17系列送代变化增多，但更新重点围绕产品外观设计和性能优化，而非AI功能。产品性价比提升，此前普遍预期由于关税成本上升要加价50美元，目前来看苹果公司对于产品涨价持谨慎态度，由于后续有望获得关税豁免，苹果公司选择维持产品性价比以避免对需求端造成不利影响。考产品创新变化增多以及性价比提升，我们预计iphone17系列销售将好于此前预期。2025-2027年被认为苹果进入新一轮三年创新周期，2025年起步温和，有关于端侧AI、折叠屏等方面的重大创新更可能在2026-2027年落地。相关产业链公司目前估值较低，建议提前布局，等待新一代产品销量超预期以及后续苹果自身或其他安卓客户在AI、折叠屏等方面的催化。2）可穿戴设备：第三方数据显示AI/AR眼镜、智能耳机/腕表、智能影像设备等仍处于蓬勃发展阶段，渗透率提升和产品创新仍有较大空间。下周MetaConnect 2025大会将会召开，预计将对AI/AR眼镜相关产业链公司形成重要催化。
　　投资建议：消费电子板块进入新品密集发布期，我们看好苹果新产品带动销量改善和后续AI、折叠屏进展，看好产品创新驱动可穿戴设备蓬勃发展，相关产业链公司将会受益，推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。
　　风险提示：新品销售不及预期的风险，关税等贸易摩擦风险。
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