圣邦GF、思瑞P等：美芯片倾销调查或释超千亿空间

【中美芯片贸易交锋：中国商务部发起反倾销调查，A股半导体板块或迎机遇】 就在中美于西班牙会谈前夕，中国商务部对原产美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查。2022 - 2024年，美国这些芯片对华进口量增长37%，价格下降52%，倾销幅度超300%。 此次调查依据充分。2022至2024年，美国相关模拟芯片对华进口量从11.59亿颗增至15.90亿颗，增幅37.13%。同时，通用接口芯片和栅极驱动芯片价格大幅下降，“量增价跌”现象初步证明涉嫌倾销。 倾销行为损害国内半导体产业。2024年较2023年，国内同类产品加权平均单位内销毛利润下降33.41%。国内企业从2023年盈转亏，2024年亏损扩大，开工率较2022年降17个百分点，研发投入能力削弱。 调查时机受关注，发生在中美西班牙会谈前夕。9月12日美国将23个中国实体列入“实体清单”，中方调查是对美方滥用管制的回应，维护自身权益。 反倾销调查为国内半导体企业创造公平环境，A股相关公司有望受益。模拟芯片设计企业如圣邦GF、思瑞P，功率半导体和晶圆制造企业如斯达BD、中芯GJ和华虹公司都将获益。 调查有望释放超1000亿元市场空间，标志模拟芯片国产替代从“市场自发”升级为“政策强制”。模拟芯片是2025年半导体滞涨板块，可能存在补涨机会。 从投资逻辑看，调查对A股半导体板块影响多层次，短期催化市场情绪，中期加速国产替代。但反倾销调查持续超1年，结果和税率不确定，国产替代在高端领域需客户认证周期。 中美芯片交锋重塑全球半导体格局，中业从追随者变竞争者。此次调查或为关注半导体行业的投资者提供投资信号。

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