中信证券：储能产业盈利拐点显现，电改之下持续受益

9月15日，中信证券研报指出，储能产业近期市场关注度较高，源于海外需求景气，价格回升，拐点信号兑现，以及新型储能“倍增计划”为装机提供持续保障。中期来看，在电改进程加速推进之下，储能正由成本项转为盈利项，且容量补偿机制的不断完善进一步为储能提供盈利“安全垫”。长期来看，容量市场机制的建设将对包含储能在内的各类市场参与主体的装机进行有效规划，明确收益预期，或成为电改的下一重点方向。

国家发展改革委和国家能源局颁布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》（以下简称《行动方案》），提出三年内全国新增装机容量超1亿千瓦，2027年底达1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。与2024年累计装机7376万千瓦相比，三年或实现装机2.44倍增长。根据CNESA测算，理想场景下，2030年储能装机或达近300GW，未来五年国内市场需求广阔。

展望容量补偿机制，短期内或以自上而下的容量电价为主初步对火电、抽蓄、新型储能等可靠电源或电力系统“必需品”的装机成本进行有效回收；中长期建立电力容量市场，除上述主体外，为风电光伏等更多的电源侧主体，以及电网通道或虚拟电厂等电网、负荷侧主体提供必要的长效装机保障。我们预期容量市场机制或在山东、山西、广东等电改进程领先的省份先行先试，后续可关注跨省跨区域容量补偿机制的建立，以及全国统一容量市场框架的构建。

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:古筝

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