焦煤：主力合约涨超4%，旺季补库行情可期

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【焦煤旺季需求强，双焦盘面延续涨势】 今日双焦盘面延续上周五夜盘涨势，焦煤主力合约收盘1187.5元/吨，焦炭主力合约盘中逼近1700元/吨，均涨超4%。 从供需看，旺季下双焦基本面健康。焦煤生产偏稳，进口煤补充供应，但需求旺盛且上游库存处年内低位，供应压力轻。焦炭虽二轮提降，但旺季铁水产量重回高位，产量刷新7月来高位，下游补库需求可期待，需求支撑强劲。 消息面上，中央督察组在山西开展环保督察，要求煤炭行业“严格落实总量控制，加大治污力度”，带动市场反内卷情绪回温。海外美联储会议在即，市场降息预期强；国内反内卷预期仍存，10月四中全会或影响盘面。 综合来看，焦煤低产、低库存、高需求基本面支撑价格，可把握旺季补库及宏观情绪配合的上涨行情。后续需关注焦煤产量回升高度和旺季末期铁水产量下滑幅度。 风险因素包括铁水大幅减产、煤矿复产超预期、焦煤进口增量过快等下行风险；政策刺激超预期、煤矿安监加码、焦煤进口不及预期等上行风险。

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