人形机器人：2025年涨幅超大盘，Q4产业催化将至

【2025年人形机器人涨幅超大盘，产业机会显著引资金关注】 在产业、融资等多维度催化下，2025年至今人形机器人涨幅超过大盘，国证机器人产业指数涨幅领先同类指数。年初至今，中证机器人指数涨30.7%，国证机器人产业指数涨34.5%，同期上证指数涨13.6%；7月以来，中证机器人指数涨19.6%，国证机器人产业指数涨20.7%，同期上证指数涨10.5%；9月调整阶段，机器人板块相对上证指数仍有超额收益。 产业方面，第四季度人形机器人产业机会显著，有望吸引资金关注。过去，特斯拉宏图计划第四篇章发布、100万台人形机器人交付量纳入马斯克长期激励考核，强化了产业链量产预期。9月2日，特斯拉公布“宏图计划”第四篇章，加速世界向“可持续的富足”转型；9月5日，披露马斯克巨额薪酬计划，包含“交付100万台Optimus机器人”目标，明确人形机器人业务核心地位。 展望25Q4，人形机器人产业催化有望集中出现。第三代人形机器人Optimus原型机或于10月底至11月初完成，延后订单有望恢复。2026年量产预期可能在10月特斯拉Q3业绩会或11月股东大会提及。第三代Optimus计划2026年初生产，产量有望显著提升，官方产量指引受关注。 市场角度，光模块等AI硬件赛道上涨后，资金寻找新去处，倾向有基本面预期的成长板块。人形机器人领域受资金持续涌入。投资标的上，国证机器人产业指数涨幅高，弹性有优势。跟踪该指数的最大规模ETF机器人ETF易方达资金流入多，截至9月12日规模达87.9亿元，还有相关场外联接基金（A类：020972；C类：020973）。

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