汽车行业事件点评报告：T链机器人密集催化期来临 关注核心零部件产业催化

　　特斯拉公布马斯克薪酬方案，后续有望发布进一步发展规划。2025 年9 月5 日，特斯拉公布为马斯克设计的10 年期薪酬方案，包含实现12 项运营目标，其中包括对车和机器人销售目标：销售1200 万辆电动车、100 万个人工智能机器人。此外，还包括注册并运营100 万辆自动驾驶出租车；智能辅助驾驶功能订购量达到1000 万；公司调整后收益增加20 余倍，至4000 亿美元。我们认为，薪酬方案中对特斯拉的车、机器人发展的中期目标做出了明确指引，而为实现这一目标，特斯拉有望推出更多实质性的规划及举措以加速目标的实现，而其销量增长将对特斯拉产业链的国产供应商形成利好。
　　国内外机器人落地加速，行业后续将迎密集催化。9-12 月机器人将迎来多重点事件：（1）9 月16 日，马斯克表示计划于9 月21 日（美周六）对A15芯片设计进行技术评估，并于下周（9 月22-28 日）召开关于人工智能/自动驾驶系统、擎天柱(Optimus)机器人、车辆产量的会议。（2）9 月15 日，特斯拉本周已启动为期两周的在华供应商审厂，为Gen3 机器人方案定型和明年量产做最后确认。（3）9 月20 日，2025 世界制造业大会在安徽合肥举办，期间有智能机器人展，集合展示40 家机器人企业。（4）马斯克在特斯拉Q2 财报交流会上称，特斯拉Optimus GEN3 最快将于10 月推出，预计2026 年初进入量产。（5）10 月，奇瑞旗下墨甲机器人预计发布相关产品，并开启招商。（6）10 月24 日，小鹏新一代人形机器人Iron 预计在小鹏科技日上展示，并预计2026H2 实现量产。（7）英伟达正加速进军人形机器人市场，与富士康联合打造的机器人有望在11 月的鸿海科技日亮相。（8）2025Q4，宇树科技预计将提交IPO 申请。密集催化频发有望推动板块向上。
　　特斯拉机器人+车+FSD 三重共振催化，叠加汽车板块Beta 复苏，T 链有望成为强势主线。（1）Gen3 机器人定点：自特斯拉薪酬方案发布后，机器人中期方向确定向上，2025Q4 特斯拉机器人G3 将迎来发布预热，以及国链机器人多点催化，板块有望迎来实质性拐点，重点关注G3 机器人定点变化方向。（2）车型周期见底同步共振：Model YL 订单表现超预期，自8 月上市到 9 月 3 日（上市 16 天）订单数已累计达到 12 万辆，10 月销量或突破4 万辆。（3）零部件受益下游复苏+反内卷：汽车行业进入年末向上拐点，一方面，金九银十传统旺季到来，旺季抢装助力销量向上，四季度有望迎来明显beta 修复。另一方面，政策端确立行业底部，9 月13 日，工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，提出2025年实现汽车销量3230 万辆（同比+3%）、新能源汽车销量1550 万辆（同比+20%）。同时，反内卷下零部件环节有望受益，驱动板块进入强势表现阶段。
　　投资建议：重点关注T 链龙头、低估值与产业进度超预期的重点公司，均胜电子、旭升集团、银轮股份、德昌电机控股、恒立液压、拓普集团、三花智控、模塑科技、爱柯迪、嵘泰股份、浙江荣泰。
　　风险提示：机器人量产不及预期，汽车行业竞争加剧，国产供应商定点获取不及预期。
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