中兴通讯：25H1净利润下滑，政企业务增长亮眼

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【9月18日消息，中兴通讯25H1业绩及业务情况公布】 9月18日消息显示，中兴通讯25H1归母净利润达50.6亿元，同比下滑11.77%；Q2归母净利润26.04亿元，同比下滑12.94%。 分业务看，运营商网络、政企、消费者业务营收分别为350.6亿元、192.5亿元（YOY +109.93%）、172.3亿元（YOY +7.59%），政企业务营收增长突出。 25H1，公司第二曲线营收以算力、终端产品为代表，同比增长近100%，占比超35%。其中，服务器及存储营收同比增长超200%，AI服务器营收占比55%。 公司积极拓展订单，近期新增中标中国移动AI通用计算设备（推理型）集采，总份额第一。 因25H1运营商业务承压、业务结构变化，毛利率有所下行。但深化“连接 + 算力”策略，有望使第二成长曲线未来持续突破。 调整公司25 - 27年归母净利润预测为85/93/102亿元（前值92/105/118亿元），对应25 - 27年PE估值25/23/21倍，维持“买入”评级。

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