高盛：升香港交易所目标价至544港元 市场低估南向交易活动

高盛发布研报称，结合香港交易所（00388）近期成交量趋势，高盛将现金ADT及2025至2027年每股盈利预测上调3%至4%，并基于2026年市盈率40倍（不变），12个月目标价上调4%，从524港元升至544港元，相当预测2026财年市盈率40倍；维持“买入”评级。

该行预计港交所第三季度投资收入约为上半年水平的一半，反映出5月至8月期间香港银行同业拆息（HIBOR）下降、外部投资组合缩减，以及保证金资金的利率分享协议修订；估计南向交易约占总体日均成交额（ADT）同比增长的30%至40%。因此，南向交易及总体ADT将决定短期股价走势。为此，高盛预测2025年10月至12月的ADT约为2，600亿港元，并得出接近共识的每股盈利。

高盛认为，南向交易是本轮上升周期中的一个独特因素，对总体ADT的贡献更高，市场可能对南向交易的未来资金流向感到不确定。尽管如此，高盛仍坚信，鉴于南向交易市场提供的多元化、独特股票及估值折扣（较高收益率）等优势，南向交易的流量及参与度应会在结构性基础上上升。

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