通信行业点评：海外算力高歌猛进 继续看好AI基建端

　　微软建立“世界最强”AI 数据中心，将塞下数十万块英伟达GB200。2025年9 月18 日，微软宣布将在美国威斯康星州建设第二个数据中心，投资总额达40 亿美元。在此之前建设的首个数据中心预计2026 年初投入使用，微软在该项目上的投入为33 亿美元。微软总裁兼副董事长布拉德 史密斯表示，位于芒特普莱森特的数据中心将配备数十万块英伟达BlackwellGB200 芯片，可高效运行人工智能模型。
　　微软致力于打造全球最大数据中心。根据2025 年9 月18 日IT 之家信息，微软CEO 萨蒂亚 纳德拉在X 上表示：“这个数据中心将是世界最强大的AI 数据中心，性能是当今世界最快超级计算机的10 倍，可支持前所未有的AI 训练和推理工作负载。”他表示，微软将数据中心、GPU 集群和网络设计为一个集成系统。确保单个作业从第一天起就可以在数千个GPU 上以指数级规模运行。目前微软已在挪威纳尔维克、英国劳顿、美国威斯康星推出数据中心，这些AI 数据中心是重要的资本项目，代表着数百亿美元的投资和数十万颗尖端AI 芯片。
　　微软新数据中心Fairwater 有望拉动AI 基建升级。根据2025 年9 月18日IT 之家信息，Fairwater 运行着一个由互连的NVIDIAGB200 服务器、数百万个计算核心和数EB 存储空间组成的单一庞大集群，所有这些都是为处理复杂的AI 工作负载而设计的。Azure 是第一家上线 NVIDIA GB200 服务器、机架和完整数据中心集群的云提供商。每个机架包含 72 个 NVIDIA Blackwell GPU，它们绑定在一个 NVLink 域中，可提供 1.8 TB 的 GPU 到 GPU 带宽，并让每个 GPU 访问 14 TB 的池内存。该机架不像几十个独立的芯片那样运行，而是作为一个巨大的加速器运行，每秒能够处理865,000 个令牌。挪威和英国的AI 数据中心将使用类似的集群，并利用 NVIDIA 的下一代 AI 芯片设计(GB300)，该芯片设计可为每个机架提供更多的池内存。
　　投资建议：我们认为当前AI 基建海外关注点已从云厂商开支侧向AIDC 云计算中心侧扩散，具备GPU 卡先发优势厂商如Oracle、Coreweave、Nebius、AppliedGigital、Iris Energy 等。回顾国内，我们认为当下AI 叙事逻辑仍不变，重点聚焦AI 基建侧，建议关注AIDC 链：润泽科技、奥飞数据、润建股份；关注海内外同频共振光模块：德科立、仕佳光子、中际旭创、新易盛、天孚通信。
　　风险提示：AI发展不及预期；大厂资本开支不及预期；行业竞争加剧。
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