焦煤焦炭：现货涨跌分化，关注套保与反套机会

【焦煤现货反弹，焦炭提降落地，煤焦市场后市受关注】 下游启动节前补库，焦煤库存结构改善，坑口有挺价情绪，焦煤现货止跌反弹。焦炭二轮提降全面落地，入炉煤成本抬升，焦化利润快速收缩，节前三轮提降难度较大。 展望后市，“反内卷”仍是下半年市场关注重点。需警惕宏观情绪波动及矿山超产检查对煤焦市场的扰动。 市场参与者对后市预期逐渐改善，持货意愿较上半年增强。维持之前判断，煤焦不作为黑色系空配，但钢材总供应压力大，高库存需时间消化，弱现实压制煤焦价格反弹高度，突破前高需实质性利好政策或煤矿开工率超预期下滑。 后续关注国庆节后终端需求恢复情况、10月底四中全会及十五五规划纲要提出。交易策略上，不建议将焦煤作为黑色空配品种，焦炭盘面升水干熄焦仓单1 - 2轮，产业可关注低基差下的套保机会，套利可关注煤焦1 - 5反套。

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