基金市场：多策略表现各异，成长风格信号回升

【基金市场周度表现回顾：多指数与策略呈现不同态势】 截至2025/09/19当周，通联全A、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-0.27%、-0.03%、0.24%。 公募基金市场上，近一周普通股票策略表现出色，周度收益率达0.48%。债券策略中转债策略走弱，纯债策略收益回升。商品方面，上周豆粕ETF净值下行2.68%，贵金属ETF收益小幅回调。 权益市场策略方面，中信五风格里，上周成长与周期收涨，其余风格收跌。风格轮动图显示，稳定风格回落，成长风格继续走强。近一周金融风格基金超额表现优异，周度超额收益率为3.14%，产品对成长风格偏移度边际提升，本周市场整体拥挤度指标小幅回落，金融风格处于历史偏高拥挤区间。 中性策略方面，截至上周五，IH、IF与IC合约基差在近三月均值上下1倍标准差以内区间，IM合约在近三月均值 -1倍标准差以下区间，显示对冲成本仍处偏高水平。近期IH、IF对应现货指数ETF溢价率在近三月偏高分位区间，IC与IM在近三月中等分位区间。 Barra因子方面，近一周短期动量因子收益表现良好，周度超额收益率为1.84%，杠杆与ALPHA因子继续走弱，分红因子胜率环比回升。本周因子截面轮动速度环比回升，处于近一年中低分位区间。 风格择时模型最新评分显示，本周成长风格回升，消费与稳定风格走弱，信号偏向成长风格。上周风格择时策略收益率为 -1.72%，对比基准均衡配置超额收益率为 -0.71%。

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