两大巨头同日递表，锂电池产业链企业蜂拥港交所

2025-09-23 23:28:29 大河财立方

新闻摘要

全球能源转型背景下，国内锂电产业链巨头正通过港股上市的方式，突破内卷发展困境和加速海外扩张步伐，在更大的市场中施展企业实力。9月22日，作为国内锂电产业链上下游的两大巨头，天赐材料和格林美同日递表港交所。据大河财立方记者不完全统计，在此之前，从2024年开始，已有15家国内锂电企业宣布冲击港股上市，上市目的均与海外产能建设及完善全球产能布局相关

【大河财立方记者吴春波】全球能源转型背景下，国内锂电产业链巨头正通过港股上市的方式，突破内卷发展困境和加速海外扩张步伐，在更大的市场中施展企业实力。

9月22日，作为国内锂电产业链上下游的两大巨头，天赐材料和格林美同日递表港交所。据大河财立方记者不完全统计，在此之前，从2024年开始，已有15家国内锂电企业宣布冲击港股上市，上市目的均与海外产能建设及完善全球产能布局相关。

鑫椤资讯高级分析师张金惠告诉记者，走出去是中国锂电龙头参与全球竞争的必然结果，而港股上市，则为这些企业走出去提供了理想的国际融资渠道和发展平台。

电解液+锂电回收

两大行业龙头同日递表港交所

公开资料显示，作为国内“电解液一哥”，天赐材料今年7月初就宣布计划发行H股股票并在港交所主板挂牌上市。

彼时，天赐材料表示，港股二次上市是推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，满足海外业务的持续发展需要和提质增效要求，提升公司在国际市场的综合竞争实力，巩固行业地位。

但随着9月22日，天赐材料披露港股聆讯材料，其港股上市募集资金用途也更加具体化。其中约60%的募集资金将用于摩洛哥项目的建设，20%资金将用于其他海外司法管辖区生产基地的建设以强化本地化策略，以及全球上游资源投资。

其余20%的资金中，一半将分别用于电解液及其核心组件、正极材料、固态电解质及其他材料研发及收购相关研发设备设施；另一半则将用于支持营运资金及一般企业用途。

据悉，摩洛哥项目设计年产15万吨电解液及其核心材料，以满足欧洲对锂离子电池所用电解液日益增长的需求，同时加强客户供应链的稳定性，并助推与主要企业及电池制造商建立长期业务联系。而摩洛哥则拥有世界最大的磷矿储量。

同日，主要从事关键金属资源循环利用、动力锂电池循环利用与新能源电池材料业务的A股上市企业格林美，也向港交所递交了上市申请材料。

而这距离格林美公告拟港股上市计划还不到一个月的时间。8月24日，格林美在公告中表示，此举旨在推进全球化战略、提升国际品牌形象，并借助国际资本市场拓宽融资渠道，支撑可持续发展。

关于募集资金用途，格林美在聆讯材料中提到，将分别用于提升荆门生产基地在关键金属资源及锂离子电池回收业务方面的产能、加强全球研发创新能力、作一般营运资金用于企业一般用途。

其中全球研发创新能力建设还包括但不限于：在印尼建立一个镍资源及镍基新材料开发的研发中心和一个退役锂离子电池高价值利用技术的研发中心，并在印尼、日本及韩国设立销售及营销中心，有选择性地投资、合并及收购具有独立研发和创新能力的关键金属资源下游公司，以实现协同效应和增强该公司在全球关键金属回收制造领域的竞争力。

更多锂电企业蜂拥港交所上市

全球布局已经展开

天赐材料、格林美同日递表港交所，只是锂电产业链龙头企业蜂拥港股上市的一个缩影。

近年来，国内已有不少于15家锂电产业链企业先后宣布港股上市，其中正力新能、宁德时代已分别于今年4月、5月份登陆港交所，其中宁德时代还摘下今年以来全球最大IPO桂冠，亿纬锂能、欣旺达、中伟股份则还在排队中。

宁德时代港股上市募集资金中大部分也将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设，以满足欧洲等海外市场对动力电池及储能电池不断增长的需求。

值得注意的是，匈牙利也是亿纬锂能海外生产基地所在国家，规划产能30GWh，预计2027年投产，旨在规避欧盟贸易壁垒并响应欧洲车企供应链本土化需求。马来西亚三期项目设计年产能约38GWh，将依托东南亚资源优势辐射东盟市场。

锂电巨头纷纷选择出海，与国内锂电行业市场饱和竞争直接相关。天赐材料在2024年财报中提到，随着国内电解液市场的饱和和竞争的加剧，未来国内电解液出口海外将成为明确主线，出口量将逐步提升，同时也会对头部企业的全球供应能力提出更高的要求。

艾媒咨询首席分析师张毅表示，从当前盈利状况来看，由于市场竞争激烈程度不高，且国内锂电龙头企业技术相对成熟，海外市场整体毛利率仍然可以维持一个较好的水平。

在此背景下，通过海外建设基地实现更好发展，已成为各大锂电产业链企业共识。如欣旺达在印度、越南、匈牙利、摩洛哥布局四大海外生产基地；中伟股份则在印尼设有三个生产基地、在摩洛哥有一个生产基地，并规划在印尼、韩国分别新建生产基地。星源材质的马来西亚工厂（一期）项目已于今年6月28日建成，未来将在全球构建隔膜生产体系。

此外，9月22日递表的格林美，早在2016年就前瞻性地布局全球化战略，目前已在国内及南非、韩国、印尼等地建设了19个废物循环处理工厂与新能源材料制造工厂。

值得一提的是，海外布局也为企业改善收入提供了新的市场空间。如中伟股份2024年营业收入中，海外收入占比达到44.46%。而欣旺达2024年营业收入中，海外收入占比为41.83%，全球化布局成效显著。

全球布局带来更高外汇需求

港股上市渐成锂电企业首选

全球化的产能布局和建设行为，也对企业的外汇储备提出了更高的要求。

不缺钱的宁德时代此前即表示，海外建厂及运营需大量欧元、美元等外汇储备。根据公开披露信息，截至2024年6月，宁德时代美元及欧元外币余额分别为67.35亿美元及38.58亿欧元，难以覆盖欧洲等地动辄数十亿欧元的投资及持续的海外战略布局需求。

通过港股上市，宁德时代认为可有效储备外汇资金，为海外项目提供充足支撑。

实际上，不只宁德时代，中伟股份、天赐材料今年上半年末持有的美元规模，也与其海外建设项目的投资规模存在明显的差距。

张毅表示，香港是国际金融中心，也汇集了更加多元的国际投资者，赴港上市不仅可以帮助企业募集更多发展资金，以支持海外项目建设及收购海外项目，也有助于提升企业的国际知名度，助推企业全球化布局的有效展开。

从政策上来看，2024年4月，证监会发布5项资本市场对港合作措施，明确支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资，利用“两个市场、两种资源”实现规范发展。当年12月，港交所发布《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》咨询文件，降低H股最低发行门槛，境内企业赴港股融资渠道进一步疏通。

此外，今年以来，随着南向资金持续流入，恒生指数涨幅领跑全球主要股指，港股市场今年上半年日均成交额为2402亿港元，同比增长118%。与之对应的港股市场估值也呈现出回升趋势，赴港上市也逐渐成为锂电企业全球化布局融资首选。

值得注意的是，海外市场对电池全生命周期管理的要求也不断升级。如《电池与废电池法规》明确要求，到2027年，钴、镍、铜、铅的回收率需达90%，锂需达50%。