投资者情绪调查报告：超六成投资者认为A股会上涨，上涨行情提升股市投资积极性

　　9月23日，长江商学院发布2025年第三季度《投资者情绪调查报告》。调查结果显示，投资者认为A股会上涨的意见占比约63.1%，同时，因为近期 A 股的上涨行情，推动了受访者对股市的投资积极性。

　　《长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）》报告由长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲教授以及研究员陈宏亚推出，是对中国资本市场投资人情绪和预期的调查。数据源于2025年8月投资者情绪问卷调查以及A股上市公司2025年第二季度财报以及其他最新的国内外资本市场及宏观数据。

　　报告指出，投资者情绪变化方向与A股市场走势基本吻合，但变化的幅度比资本市场小。2024年7月投资者情绪跌至自2018年以来的最低点，11月在政策引发A股上涨行情的影响下，受访者情绪显著提升，2025年4月，受访者情绪随着股市的下降而回调，本期，受访者情绪再次回暖：2025年9月，认为A股会上涨的意见占比约63.1%，比2025年4月提高了1.6个百分点，比2024年7月提高了15.6个百分点。本期，对A股的预期回报率约1.6%，比2025年4月提高了1个百分点，比2024年7月提高了5.6个百分点。

　　本期，愿意投资股票的净增加人数占比约 18.9%(散户和金融分别为 18.2%和 20.1%)，比上期提高了6.2 个百分点(散户和金融分别提高了 4.2 和9.2 个百分点)。愿意投资股票型基金的净增加人数占比约 14.5%(散户和金融分别为 15.9%和 12.3%)，比上期提高了5.5 个百分点(散户和金融分别提高了4.2 和7.6 个百分点)。

　　同事，报告指出，A股上涨主要来自估值的修复，背后有三大因素推动。首先是政策层面。自去年四季度以来，央行多次释放流动性，为股市走强创造了有利环境。2024年9月与2025年5月，央行分别下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，两次降准估计合计释放约2万亿元人民币。Wind数据库统计显示，2025年前八个月，央行通过公开市场操作净投放货币约1.6万亿元。此外，2024年9月和2025年1月，央行联合其他五部门出台相关政策，明确提出要引导和推动保险资金、社保基金、养老金、公募基金等中长期资金加大对股市的配置力度。

　　在财政政策方面，近年来我国财政赤字持续维持在较高水平，截至2025年7月，连续12个月累计的一般公共财政赤字已占GDP的约5.1%，政府性基金赤字占GDP的比例约为3.8%。财政扩张虽然不能直接对股市产生影响，但通过加大对基础设施建设等公共投资，可以带动经济增长，提高对企业基本面的预期。

　　其次，在国家政策支持、技术创新驱动等因素的驱动下，近年来，我国科技创新企业不断取得突破性进展，涌现出一批具有全球影响力的企业，尤其是2025年，宇树机器人(300024)、大疆无人机、新能源汽车、DeepSeek等中国高科(600730)技企业，不仅在国内市场占有重要地位，也受到了国际市场的广泛关注。受此影响，相关板块表现强劲，带动市场整体情绪上行。截至2025年8月，A股半导体、计算机及通信设备、自动化设备、电子及电子原件、工业金属等板块，股价同比涨幅都在60%以上。

　　提振估值的第三个因素来自中国应对中美贸易摩擦采取的一系列具有前瞻性、系统性、精准性的策略，这显著增强了市场对中国经济与科技自主发展能力的信心。

　　刘劲表示，一年以来A股的上涨说明至少一部分投资者的信心有所回暖，但长期的牛市需要基本面的强劲支撑。经济结构从投资向消费的转化，科技创新、产业升级、民营企业的高度活跃是基本面建设的几个重要方面。

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