华鑫证券：首予蜜雪集团“买入”评级 上半年业绩表现亮眼

华鑫证券发布研报称，首次覆盖蜜雪集团（02097），给予“买入”投资评级，根据2025年半年度业绩公告，预计公司2025-2027年EPS分别为15.11/17.87/20.32元。公司上半年业绩表现亮眼，未来持续聚焦供应链强化、品牌IP建设与门店运营优化，加速国内下沉与海外拓新，预计业绩将进一步提升。

报告引述蜜雪2025年中期业绩公告，2025H1总营收148.75亿元（同增39%），净利润27.18亿元（同增44%），归母净利润26.93亿元（同增43%）。2025H1公司毛利率同减0.2pct至31.64%；销售及分销/行政开支占收入比例分别同增0.04pct/0.3pct至6.14%/2.94%，预计下半年维稳；净利率/归母净利率分别同增1pct/0.5pct至18.27%/18.10%，同比微增。

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