招银国际：首予颖通控股“买入”评级 目标价3.49港元

招银国际发布研报称，首次覆盖颖通控股（06883）为“买入”评级，并设目标价3.49港元，对应2026财年14.2倍的市盈率。基于1.07倍可比同业前瞻PEG给予30%的估值折价。

该行认为，中国香水市场成为化妆品领域最快赛道基本已达成共识，多机构预测未来4-5年增速达9-14%。且颖通控股多品牌的运营构筑上下游两端合作主动权。然而，现投资者对核心品牌运营被收回带来的收入缺口，以及国产品牌崛起从而冲击其市场份额感到担忧。该行则认为，这些担忧或被过度放大。

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