乙二醇：四季度累库预期下，价格或4150-4350震荡

【乙二醇市场分析：累库预期下的多空博弈】 近期，乙二醇基本面驱动不足，受10月后持续累库预期影响，成资金集中空配对象。新增产能投放使四季度累库预期提前且幅度扩大，抢跑交易令其估值承压。 当前，累库预期已被较多交易，兑现前不建议追空。供应端“能开尽开”，难有超预期增量，缺乏供应弹性。 低库存、偏低估值和供应缺乏弹性叠加，预计短期向下空间有限。若供应端、宏观有意外驱动，向上价格弹性更大。 目前，乙二醇供需驱动有限，预计维持4150 - 4350区间震荡，突破依赖成本及宏观驱动。操作上，短期超跌价格有支撑，可适度卖出虚值看跌期权。 从利多因素看，动力煤价格上涨，煤制边际装置利润压缩至成本线以下开始亏损，成本支撑加强。马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置因技术原因停车，重启待定，10月进口或缩量。 利空因素方面，福建一套40万吨/年的乙二醇装置计划10月内停车检修两周左右。宁夏鲲鹏20万吨乙二醇装置计划10月底试车投产，需关注进度。

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