春风动力：上半年净利润增长，新品拉动市占率提升

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【国海维持春风动力“买入”评级，上半年业绩表现亮眼】 9月25日，国海指出，春风动力上半年归母净利润达10.02亿元，同比增41.35%；扣非归母净利润9.51亿元，Q2归母净利润5.87亿元，同比增36.03%。 据中国摩托车商会数据，高端化车型占比持续提升。2025H1对比2024全年，排量＞250cc占比从60%提至76%，均价持续改善。2025H1公司＞250cc出口同比增约55%。 2025年1月16日，公司在墨西哥新莱昂州蒙特雷市设持股51%控股子公司CFMOOTOENERGIA,S.A.DE，注册资本5万墨西哥比索，主营摩托车制造和销售。后续CFLite在中小排全球市场放量可期。 公司新品不断推出，四轮车聚焦大排量及场景化细分，推出X10泥浆版ABS版等新品，拉动整体销量，市占率持续提升。后续有望推针对Adventure需求的UTV产品，提升北美全地形车市占率。 该行认为，公司凭借海内外优势可打开成长空间，维持“买入”评级。

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