阿里巴巴：中金上调目标价，美股至204美元

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【中金上调阿里巴巴目标价至204美元，看好阿里云持续释放】 中金发表研究报告显示，其受邀参加2025年阿里云栖大会，会上阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭阐述了超级人工智能之路的三个阶段，明确阿里云定位为全栈人工智能服务商，并宣布阿里将加大基础设施投入力度。 该行觉得，阿里云拥有人工智能时代的全栈能力，从通义大模型、百鍊和PAI等AI服务平台，到中国第一的AI基础设施和计算网络，阿里云具备领先的供给侧优势和开发者黏性。随着AI需求不断发展，阿里云将在各个维度获益，中金看好阿里云的持续释放以及对公司估值的持续提升。 中金维持对阿里巴巴收入和利润的预测不变，采用SOTP估值，基于2027财年给予电商业务市盈率15倍，云计算业务市销率7倍，对应美股目标价204美元，港股目标价197港元。主要是因为云计算进展积极且估值中枢上移，较前次目标价分别上调34%和35%，同时维持“跑赢行业”评级。

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