A股仓位分化，市场风险凸显

股市上涨带动基金仓位增加，全市场私募平均股票仓位攀升至78%，接近市场情绪分水岭。过往十年，70%-80%仓位对应投资者对后市谨慎乐观。但当前78%仓位背后配置结构极不均衡，传统板块如银行、消费等遭低配，半导体、新能源等热门赛道则极为拥挤。这种极端分化揭示市场矛盾：一是资金抱团进入新阶段，公募与私募持仓重叠度上升，易引发踩踏风险；二是增量资金结构改变，主题型基金占比高，形成自我强化循环，后续推升资金需求大；三是基本面与估值背离达临界点，热门板块市盈率高，传统板块估值低，历史上类似情况常以风格切换告终。