大行评级｜花旗：小米最新旗舰手机极具竞争力 予其“买入”评级

花旗发表研报指，小米集团推出最新旗舰手机Mi 17，令人印象深刻。此外，小米汽车正式推出客制化服务，有望进一步提升电动车平均售价/利润率。花旗认为，Mi 17规格强大、设计出色且电池容量大，极具竞争力，有望在4千至6千元售价区间获得市场份额，较佳的产品组合可能稳定毛利率压力，接下来的智能手机出货数据可能支持双位数增长。下一催化剂包括2025年第三季度业绩、电动车新版本发布。

花旗予该股“买入”评级，原因包括法院裁决阻止美国对该股票的投资限制；公司意外获得市场份额；指数移除的压力结束；又认为小米市场份额增长带来吸引人的风险及回报前景，应有利于市场的乐观情绪。鉴于中国补贴驱动的需求及正常化的元件成本，花旗对智能手机业务及毛利率展望更为乐观。花旗以2026年为基础，鉴于长期可见度稳固，使用总和估值法(SOTP)对小米每股估值为66港元。

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