风格切换是市场周期轮回，真正机会在跌出价值处

9月25日，特朗普在“真实社交”宣布自10月1日起，美国将对多类进口产品加征高额关税，如建材、家具、药品、重型卡车等。有投资者担心影响创新药，实则不然。此次加税主要针对全球MNC，尤其是欧洲药企，目的是吸引投资、增加就业、保障本土供应链安全，与中国创新药关系不大。目前中国创新药在美国商业化的少，且创新药BD交易属服务贸易，美国在服务贸易上是顺差，不会对其加税。这波操作更多是吓了下市场情绪，或带来进场时机。此外，当下“老登股、中登股、小登股”说法盛行，但核心是“涨没涨”而非产业逻辑。风格切换是市场周期轮回，真正机会在跌出价值处。