农林牧渔2025年10月投资策略：看好海内外肉奶景气共振上行 核心推荐港股奶牛养殖标的

　　月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头），德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。
　　各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025 年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比例有望迎来进一步提升。3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。4）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。5）禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。
　　农产品价格跟踪：1）生猪：9 月生猪价格环比下跌。9 月末猪价12.18 元/公斤，月环比下跌11%，7kg 仔猪211 元/头，月环比下跌38%。2）禽：9 月末白鸡毛鸡价格6.70 元/千克，环比下跌4%；浙江青脚麻鸡价格为6.6 元/斤，月环比+16%。3）鸡蛋：在产父母代8 月存栏维持增长，供给压力仍大。
　　4）豆粕：价格历史底部，中长期供求支撑强劲。9 月末国内豆粕现货价为2988 元/吨，月环比-3.68%。5）玉米：底部支撑较强。9 月末国内玉米现货2353 元/吨，较上月末基本持平，新粮上市带来边际供应增加。
　　9 月市场行情：其他种植业/畜禽饲料/肉鸡养殖板块涨幅领先。2025 年9月SW 农林牧渔指数下跌1.21%，沪深300 指数上涨3.20%，板块跑输大盘4.41%。涨幅排名前五的个股依次为众兴菌业、金新农、天马科技、生物股份、ST 景谷，涨幅分别29.79%/19.19%/15.51%/13.28%/12.62%。
　　投资建议：推荐牧业、猪禽低估值龙头、宠物、海大。1）牧业推荐：优然牧业、中国圣牧、光明肉业等。2）生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）宠物推荐：乖宝宠物、瑞普生物等。4）饲料推荐：海大集团等。
　　5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。
　　7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。
　　风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。
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