双英集团：税收优惠占比高，扩产补流疑云待解

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【汽车零部件供应商双英集团北交所IPO遇经营挑战，税收依赖、账款风险与扩产疑云待解】 汽车座椅与内外饰供应商广西双英集团股份有限公司冲击深交所主板时转战北交所，目前IPO已进入问询阶段。虽业绩整体增长，但经营成色欠佳，利润总额约四成依赖安置残疾员工的税收优惠。 招股书显示，双英集团主营汽车座椅、内外饰件等。2022 - 2024年座椅收入占比约七成。2022、2023年营收分别约20.51亿、22.05亿，归母净利润7198.91万、1.08亿；2024年营收25.8亿，归母净利润9744.51万，盈利减少因新设工厂成本高。 2025年上半年营收、归母净利润分别为15.94亿、3282.44万，同比增55.71%、44.98%。报告期内，安置残疾员工税收优惠占利润总额约四成，若政策或安置人数变化，将影响盈利。 汽车市场竞争加剧，整车厂降本压力传导至零部件厂商。双英集团座椅总成平均单价走低，模具均价波动大，毛利率增长乏力，2024年座椅、模具毛利率下滑。 双英集团客户包括主流整车厂和零部件厂商，前五大客户销售占比高。核心客户上汽集团盈利承压，北交所问询交易稳定性及对公司经营的影响。 报告期内，双英集团应收账款从4.29亿增至6.98亿，2024年较2022年涨超60%。应收账款集中于大客户，今年上半年吉利控股成第一大欠款方。 双英集团拟募资6.81亿用于项目建设和补流，项目总投资6.92亿，多数用募资。公司资产负债率高，现金流紧张，却用6亿闲置资金理财，北交所质疑募资补流合理性。 座椅建设项目将新增40万套产能，但座椅产能利用率和市占率下滑。双英集团解释产能利用率下滑原因，未来产能利用率和扩产对利润的影响待察。

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