贝莱德：长期估值尚未充份反映金价升势 金矿股涨势仍可持续

智通财经APP获悉，贝莱德行业及主题股票全球投资主管韩艾飞(Evy Hambro)表示，尽管金矿股股价上升，但长期估值尚未充份反映金价升势，其长期价格假设仍落后于黄金现货价格，更落后于远期曲线。贝莱德预期，金矿公司将检视资本配置计划，期望管理层能够大幅提高派息，让股东最终能从金价上升中受惠。该行认为，金矿股涨势可以持续，因为市场估值所用的金价假设，仍远低于金矿公司目前实际享有的金价。

韩艾飞认为，金价上升部分是在追回过去的滞后表现，以发挥其保障购买力的作用。推动本次升势的因素包括央行需求、零售需求，以及近期实物黄金ETF 的资金流入。市场忧虑通胀削弱货币购买力、政府财政状况，以及地缘政治风险及关税不明朗因素，进一步支持金价上升动力。

更长远的问题是，投资者及社会各界亦正持续讨论，各国政府长远能否以法定货币应付庞大无资金支持的开支承诺。韩艾飞称，今年市场更关注传统上被视为黄金"避险"替代品的资产，例如美元及长期政府债券。2025年至今，美元转弱及实际利率下跌(即持有黄金的机会成本下降)，为金价提供额外动力。去美元化的讨论预计将持续。

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