海天味业：A股酱油龙头的突围之路

2024年，海天味业、中炬高新、千禾味业酱油业务陷入“销量增幅＞营收增幅”怪圈，似在以价换量。从单吨价格看，三家酱油吨价均有下降，但结果差异大。中炬高新和千禾味业销量升营收降，2025年上半年仍未止颓；海天味业2024 - 2025年上半年营收均增，市场份额升至13.2%。其优势源于成本可控、渠道能打。在酱油市场饱和背景下，海天味业加速全球化，2023 - 2024年搭建海外平台、成立子公司，2025年港交所上市，计划用募资完善全球化体系，立下海外营收目标。一系列举措使业绩回升，其靠综合实力在存量博弈中突围。