行业点评：黄金价格突破3800美元/盎司 后续支撑力仍足

　　事件描述
　　2025 年9 月29 日，伦敦金现货价格盘中一度触及3819.81 美元/盎司，突破3800 美元/盎司关口，创历史新高。此轮金价上涨主要受美联储降息预期、地缘政治风险及投资需求激增共同推动，标志着黄金市场进入新一轮强势周期。
　　价格上涨的核心支撑力分析
　　货币政策转向：降息周期开启提振黄金吸引力。美联储降息预期强化：
　　美联储于2025 年9 月启动降息周期（下调25 个基点），市场预期2025 年底前还将累计降息75 个基点。降息直接降低持有黄金的机会成本，增强其相对收益吸引力。实际利率下行：历史数据显示，美联储降息周期中黄金平均涨幅超60%（如2001-2003 年、2007-2008年） 。本轮降息叠加美国劳动力市场疲软（8 月非农就业仅增2.2 万人），实际利率下行趋势为金价提供长期支撑。
　　投资需求激增：ETF 与机构资金主导买盘。央行购金需求稳健：根据世界黄金协会数据，2025 年上半年全球央行净购金量达415 吨（虽同比减少21%，但仍显著高于五年均值）；中国人民银行连续增持黄金，截至二季度末储备量达2299 吨。央行购金为金价提供结构性支撑。黄金ETF 流入创纪录：根据世界黄金协会数据，2025 年上半年全球黄金ETF 净流入量达397 吨，为2020 年以来最高水平；其中二季度单季度流入170 吨，北美和亚洲基金贡献主要增量。9 月19 日当周，全球黄金ETF 持仓量更出现三年来最快增长。
　　地缘风险与避险情绪：多重不确定性催化上涨。政治与经济风险：特朗普贸易政策波动、中东局势升级（如以色列在加沙的军事行动）及美股估值泡沫担忧，推动避险资金涌入黄金。美元信用对冲：全球去美元化趋势加速，73%的央行预计美元储备份额将下降，黄金作为替代储备的地位提升。
　　市场情绪与技术面：突破信号激发追涨动能。技术突破带动情绪：金价突破3800 美元关键阻力位后，触发程序化交易和趋势资金跟涨。
　　14 小时RSI 接近70（超买区间），但资金流入动能未减弱。散户与机构共振：国内金条金币投资创2013 年以来最佳上半年表现（需求量239 吨，同比增26%），与机构需求形成共振。
　　投资建议
　　黄金突破3800 美元是货币政策、避险需求与资金流入三重驱动的结果。中长期来看，美联储降息周期、央行购金及去美元化趋势将继续支撑金价上行。投资者需警惕短期技术性回调风险，通过分散配置和波段操作把握机会。若上述驱动因素持续，金价有望挑战3900 美元新高。
　　短期策略：关注事件催化，聚焦10 月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI 超预期反弹可能引发波动）。短期可能在3800 上方短幅震荡，具体表现随数据而波动。
　　中长期配置：持仓比例建议，在投资组合中配置10%-15% 的黄金资产，对冲风险，增加多元化配置。标的优选：黄金ETF、金矿股（关注紫金矿业、山东黄金，杠杆效应显著）、实物黄金等。
　　风险提示
　　1、美联储政策反复性
　　2、地缘政治风险缓和
　　3、技术性回调风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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