天工国际（0826.HK）获第一上海证券 “买入” 评级：目标价 4.38 港元，存 46.49% 上涨空间

2025 年 10 月 10 日,第一上海证券发布天工国际(股票代码:00826.HK)更新报告,基于公司在工模具钢国内市场的企稳回升态势、高端材料领域的突破性布局及盈利端的逆势增长表现,维持 “买入” 评级,目标价 4.38 港元。以公司最新收盘股价 2.99港元计算,存在 46.49% 的显著上升空间,为投资者提供明确的价值指引。

第一上海在报告中指出,尽管2025年上半年宏观环境存在挑战,天工国际展现了卓越的盈利韧性,归母净利润实现逆势增长,达到人民币2.03亿元,同比增长10.4%。更为重要的是,报告预测公司盈利增长将进入加速通道,预计2025年至2027年归母净利润将分别达到人民币4.3亿元、6.0亿元及8.1亿元,同比增速分别为19.4%、40.8%、34.2%,显示出强劲的增长动能。

报告分析认为,天工国际盈利能力的提升得益于其产品结构的持续优化和高附加值业务的突破。在国内工模具钢市场企稳回升的背景下,公司该板块营收与毛利率实现双增长。同时,以粉末冶金和高端钛合金为代表的新材料业务正成为公司未来利润的核心爆发点。

第一上海特别强调,天工国际的粉末冶金材料业务表现亮眼,2025年上半年销量环比大幅提升66.4%,且单价远高于传统产品。公司与恒而达签订的长期供货协议,为未来五年业绩提供了稳定支撑,并巩固了在高端粉末冶金材料市场的领先地位。此外,钛合金业务前景乐观,消费电子需求释放,航空航天、医疗健康、核聚变等高端钛合金应用领域的布局已取得阶段性成果,有望在未来释放巨大潜力。

作为国内新材料领域的领军企业,天工国际凭借在工模具钢领域的深厚积淀与高端材料的前瞻性布局,正逐步构建 “传统业务稳增长、高端业务高爆发” 的双轮驱动格局。第一上海证券 4.38 港元的目标价与 “买入” 评级,不仅是对公司当前业绩韧性的认可,更是对其未来在高端材料赛道成长潜力的长期看好。未来,随着国内制造业复苏、高端材料需求扩容,天工国际有望持续兑现盈利增长,为投资者带来长期稳健的回报。

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