汽车行业周报：特斯拉FSD大版本更新 高阶智驾发展加速

　　投资要点：
　　本周汽车板块涨跌幅-1.26%。本周A 股申万汽车行业指数报收8,141.2 点，涨跌幅-1.26%，板块排名26/31，同期沪深300 指数报收4,616.8 点，涨跌幅-0.51%。本周申万汽车二级行业子板块涨跌幅由高到低依次为：汽车服务+1.70%，商用车+0.79%，摩托车及其他-0.95%，乘用车-0.98%，汽车零部件-1.71%。
　　本周A 股申万汽车行业涨幅前5 个股依次为：美力科技+18.86%，金龙汽车+13.68%，卡倍亿+13.23%，岱美股份+12.54%，浩物股份+12.22%。港股申万汽车行业本周涨幅前3 个股依次为：中国重汽+3.50%，首控集团+3.45%，潍柴动力+3.09%。
　　特斯拉标准版战略性减配，国产版有望进入20 万元区间。1）10 月8 日，特斯拉北美官网发布标准版Model Y 售价约28.5 万元，较原版降价11%，标准版Model 3 为在售价最低车型，售价约26.4 万元。中国官网尚未更新，按北美降价比例测算，国产标准版Model Y有望下探至23.5 万元水平，Model 3 或进入20 万元区间。2）核心配置简化：该版本未配备基础Autopilot，仅保留交通感知巡航控制，方向盘、后视镜手动调节，仅前排座椅加热，取消全景天窗，简化内饰材质，Model Y 续航自357 降至321 英里。3）以价换量支撑长期生态：特斯拉25Q3 交付量49.7 万辆，同比+7.4%增速温和，系中国市场复苏及美国7500美元税收抵免取消前的需求释放。特斯拉中高端市场增长放缓，标准版切入北美主流价格市场，面临福特Mustang Mach-E、现代IONIQ 5、起亚EV6、大众ID.4 等竞争，以价换量或短期挤压毛利率，长期为FSD 软件订阅、超级充电网络等高利润业务扩大用户基数。
　　特斯拉FSD V14 加速高阶智驾发展，算力芯片、传感器、数据与仿真标的或率先受益。10月，特斯拉FSD V14 推送，面向HW4.0 硬件用户，为近一年最重大的系统升级。1）核心突破为模型参数较V13 提升4.5-10 倍，达千亿级别；自回归Transformer 架构实现时序主动预测；新增点到点驾驶能力和四种驾驶模式；交互简化，内存优化后决策延迟从180ms降至95ms；首次实现量产车与Robotaxi 同源架构，但仍属于监督模式辅助驾驶。2）V14一套算法解决所有问题的通用人工智能方法，证明大模型叠加纯视觉路线的巨大潜力，持续升级FSD 的渐进路径或对直接研发L4 Robotaxi 的公司形成压力，与中国多数车企依靠高精地图、针对场景修改功能形成对比。数百万辆量产车开放路段数据采集，加速解决长尾问题与Robotaxi 网络的商业化部署，马斯克计划在2026 年将FSD V14.5 部署至Robotaxi 车队。
　　3）短期FSD V14 提升特斯拉产品力与技术代差，或显著提高用户订阅，软件毛利率远高于硬件，将优化公司整体盈利结构；中长期量产车数据反哺Robotaxi 技术下沉，有望改变特斯拉商业模式和估值体系，特斯拉产业链的算力芯片、传感器、数据与仿真标的或率先受益。
　　投资建议：乘用车：1）看好智能化领先车企围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小米集团、小鹏汽车、理想汽车】；2）看好国资背景车企深化改革+新品周期助力业绩改善，建议关注【上汽集团、东风集团股份】；零部件：看好由单一零部件供应商向智能化核心部件系统集成商加速转变的自主供应链崛起，建议关注【保隆科技】；其他：看好智能汽车加速发展带来测试检测需求扩容，建议关注【中国汽研】。
　　风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。
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