环保公用事业行业周报：CCER第四批方法学发布 碳市场加速扩容

　　本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨1.49%，公用事业（申万）行业指数上涨3.45%，相对市场整体涨幅靠前。
　　本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨1.49%，公用事业（申万）行业指数上涨3.45%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨3.25%，燃气板块上涨5.50%。2025 年以来，环保板块累计涨幅18.08%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅3.73%，涨幅落后于沪深300 及创业板指。
　　核心观点：夏季高温天气持续时间较长，叠加我国宏观经济持续回暖，导致我国7、8 月份连续两个月的全社会用电量超万亿千瓦时。此外，8 月全国制造业用电量同比增长5.5%，也成为今年以来月度最高增速。重点推荐国电电力，长期看好华润电力、申能股份等，建议关注中闽能源、福能股份等。
　　持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。环保板块建议关注有资产整合带来业绩增量的瀚蓝环境等。
　　行业重点事件解读：1）生态环境部发布第四批中国核证自愿减排（CCER）方法学（征求意见稿），新增三项方法学：规模化猪场粪污沼气回收利用、滨海盐沼植被修复和海草床植被修复。2）山东省发改委发布《山东省有序推动绿电直连发展实施方案》，提出重点支持四类绿电直连项目，同时要求项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例不低于60%，占总用电量的比例不低于30%，2030 年前不低于35%。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500 大卡动力煤价微降，主要港口煤炭库存增加。截至2025 年10 月10 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格705 元/吨，较2025 年10 月3 日小幅下降0.70%，同比下滑19.4%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格530 元/吨，与2025 年10 月3 日持平，同比下滑18.1%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比、环比均上升，入库流量同比上升，环比下降，出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比下降，环比上升；二滩水库水位及蓄水量同比下降，环比上升。3）硅料及组件价格：本周硅料价格环比持平。4）本周LNG 到岸价下降，国内LNG 出厂价上涨。截至2025 年10 月10 日，LNG 到岸价为10.74美元/百万英热（4113 元/吨），较2025 年9 月26 日下跌3.63%；截至2025年10 月10 日，国内LNG 出厂价为4031 元/吨，较2025 年9 月26 日上涨0.37%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2025 年10 月10 日（周五）达到最高值437.19 元/兆瓦时，环比上升50.3%。中长期交易市场：2025 年10 月6 日至10 月10 日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达28.06 亿千瓦时，环比下降10.8%；同期加权平均成交电价371.31 元/兆瓦时，环比下降0.88%。6）碳市场：本周碳市场交易量及交易均价均下降。
　　行业重点事件：辽宁省工业和信息化厅发布《辽宁省电力市场运营基本规则及配套实施细则（试行4.0 版征求意见稿）》。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
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