研报掘金丨中金：香港中旅剥离旅游地产可改善盈利 目标价上调至1.8港元

中金发表研究报告指，香港中旅拟剥离旅游地产业务，该业务于2023年、2024年及2025年上半年分别录得税后亏损4.6亿、2.4亿及1.9亿港元。该行认为是次剥离有望改善公司盈利能力和降低负债率，且有助于公司在核心业务上配置更多资源。

另外，旅游目的地投资营运进展良好，公司将收购松花湖渡假区及万冰雪公司100%股权，两个项目2024年税后利润分别为996万元和23万元。该行认为次收购有望进一步完善公司休闲渡假旅游目的地布局，并提升输出管理服务能力。

考虑到剥离旅游地产将产生一次性亏损，但有望增加后续利润，该行下调2025年盈利预测，最新料将录得亏损0.5亿港元，同时上调2026年盈利预测8%至3.7亿港元，并上调目标价20%至1.8港元，维持“中性”评级。

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