海通国际：首予心泰医疗“优于大市”评级 目标价28.94港元

海通国际发布研报称，首次覆盖心泰医疗（02291），给予“优于大市”评级，预测2025-2027年EPS为0.89/1.15/1.45元，考虑公司产品布局完善，以及公司近年新业务板块发展较好，参考PE和PB两种估值，采取谨慎性原则，给予公司目标价26.62元/28.94港元。

报告中称，2025H1，公司实现营业收入3.30亿元，同比增长32.4%；实现归母净利润1.82亿元，同比增长29.8%。公司是国内先天性心脏病介入医疗器械领导者，传统业务依托生物可降解技术，利润稳步提升，并开辟心脏瓣膜产品为第二增长曲线。该行认为该两块业务将对公司未来1-5年有较大利润增厚。

公司为“介入无植入”理念的践行者，生物可降解封堵器受高度欢迎。该行认为，结构心介入封堵器“可降解”是技术发展的必然趋势，心泰医疗成功推进了先天性心脏病介入器械可降解化。生物可降解产品减少了长期并发症的发生，相比金属封堵器具备显著的临床优势。可降解封堵术，可能引领全球创新医疗迈向新高度。

中国心脏瓣膜介入手术渗透率低，市场潜力大，2021-2025年CAGR预计达69.8%。公司ScienCrown经导管植入式主动脉瓣系统作为全球首款具有球扩优势的自膨短瓣，通过差异化方式，半年内实现超过4千万人民币的销售收入。该行认为，随着商业化进程的深入，此产品销售增速将进一步提升。

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