中宠股份：前三季归母净利润3.3亿，维持“买进”建议

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【群益：中宠股份前三季度盈利有增有减，看好其自主品牌发展】 10月16日，群益证券(香港)研报显示，中宠股份2025年前三季度归母净利润达3.3亿，同比增18.2%，第三季度归母净利润1.3亿，同比降6.6%，三季度扣非后业绩符合预期。 收入端，Q3公司营收稳健增长。国内市场估计维持较快增长，通过营销活动、产品上新和渠道拓展，顽皮、领先、ZEAL三大品牌影响力提升；海外市场持续稳健增长，海外工厂订单足，出口业务关税影响减弱。 毛利率方面，3Q毛利率同比提升2.2pcts至29.1%，得益于国内自主品牌收入占比提升和境外产品结构优化。 Q4进入电商销售旺季，双11预热已启动，持续看好公司自主品牌国内外发展。产能上，公司海外产能布局领先，完成北美产能布局，可规避关税风险。 当前股价对应PE分别为34倍、27倍和22倍，维持全年盈利预测不变，维持“买进”投资建议。

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