基础化工行业周报：龙佰集团收购泛能拓英国资产 鼎际得20万吨POE工业化装置投产

　　投资要点：
　　本周板块行情：本周，上证综合指数下跌1.47%，创业板指数下跌5.71%，沪深300 下跌2.22%，中信基础化工指数下跌5.76%，申万化工指数下跌5.83%。
　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为其他塑料制品(-2.27%)、钾肥(-3.34%)、氯碱(-3.39%)、印染化学品(-3.53%)、农药(-3.74%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为合成树脂(-10.64%)、改性塑料(-9.6%)、绵纶(-8.6%)、电子化学品(-8.04%)、橡胶制品(-7.71%)。
　　本周行业主要动态：
　　龙佰集团收购泛能拓英国资产。龙佰集团10 月16 日发布消息，龙佰集团股份有限公司和泛能拓材料英国有限公司(Venator UK，简称泛能拓)签署资产收购协议，收购泛能拓位于英国格雷瑟姆的钛白粉(二氧化钛)生产基地及相关钛白粉资产。根据龙佰集团当日发布的公告，下属子公司佰利联欧洲于10 月15 日与泛能拓签署资产收购协议，交易对价为6990 万美元。
　　公告显示，截至2025 年8 月31 日，标的资产账面原值约5.34 亿美元，已计提折旧或准备约3.39 亿美元，账面净值约1.95 亿美元。当前，标的资产正逐步进入停产状态。据悉，泛能拓同科慕(Chemours)、特诺(Tronox)、康诺斯(Kronos)是欧美四大钛白粉生产商，同时拥有硫酸法和氯化法两种钛白粉生产工艺。泛能拓英国工厂是旗下唯一一个生产氯化法钛白粉的工厂，设计年产能达15 万吨/年，拥有良好的产品品质与客户关系。龙佰集团同日公告称，根据经营及战略发展的需要，推动海外业务发展，全资子公司佰利联(香港)有限公司拟分别出资500 万美元、5000 万美元在马来西亚和英国设立子公司。（资料来源：中国化工报）
　　鼎际得20 万吨POE 工业化装置投产。辽宁鼎际得石化股份有限公司10 月16 日公告，控股子公司辽宁鼎际得石化科技有限公司POE(聚烯烃弹性体)高端新材料项目工业化装置于近日投产，已成功产出合格POE 产品。
　　根据此前的公告，辽宁鼎际得POE 高端新材料项目分为近期项目及远期项目，其中近期项目分两期建设，计划投资120 亿元。近期项目的一期项目建设20 万吨/年POE、30 万吨/年乙烷制α-烯烃(后工段)及公用工程等相关配套设施。该项目于2024 年3 月正式开工建设。2025 年6 月中试装置投产，并成功产出合格POE 产品，生产运行稳定。鼎际得表示，POE 工业化装置的投产是其战略发展的一个里程碑，标志着公司从精细化工添加剂、催化剂生产商成长为新材料和精细化工的多元化生产企业。该项目将为POE 产品的国产化替代与产业链自主可控提供有力支撑。POE 作为一种高端聚烯烃材料，生产难度大，壁垒高。为打破国外技术垄断，近年来国内部分科研机构和企业，积极布局自主研发进程，布局一批POE 项目，有的装置已经实现量产。（资料来源：中国化工报）　　
　　投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。
　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
　　投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E 供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。
　　风险提示
　　宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期
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