苏泊尔、九阳等小家电企业：成本60%为原料，价格传导复杂

【小家电行业产业链、成本及价格传导机制解析】 行业主要上市公司有苏泊尔(002032)、九阳股份(002242)、小熊(002959)、美的集团(000333)、飞科(603868)、科沃斯(603486)等。小家电产业链分上游原材料和零部件供应、中游制造、下游销售三大环节。上游覆盖企业广、品牌多元，中游有国内外各类企业，下游销售渠道多样。 国内小家电行业成本主要由原料、能源动力、人工和制造费用等构成。代表性企业九阳股份，其小家电业务原材料占比超三分之二，OEM产成品成本占比约三分之一且近两年稳定。 爱仕达近两年小家电制造中，材料成本超70%，其他成本占比10%以下，材料占比高。小家电主要原材料价格高，影响公司业绩，行业领导者可通过套期保值等降低不利影响。 小家电产品市场价格由供应端、制造端、消费端共同作用并逐级传导。供应端成本受多种因素影响，传导至制造端形成生产成本，再传导至消费端，消费需求反作用于前两端。 我国小家电成本中原材料占比高，集成电路毛利率达20%-35%。中游智能小家电毛利率约30%-50%，下游品牌官方旗舰店毛利率约30%-50%。

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