通信行业周报：谷歌加码量子计算 DEEPSEEK-OCR发布

　　通信周观点：
　　1）海外链看，谷歌在量子计算、AI 订单等方面均有较大进展，谷歌链有望持续受益。A）谷歌在自研量子芯片“Willow”上采用新研发的“量子回声”算法实现了首个可验证量子优势。B）Anthropic 与谷歌正式宣布云服务合作协议，谷歌将向Anthropic 提供多达一百万个定制TPU 芯片，预计在2026 年带来超过1GW 的AI 算力。我们认为谷歌技术突破及相关合作能够增加算力规模，持续带动对算力投资的需求。2）甲骨文将通过发行总额高达380 亿美元的债券为旗下数据中心项目提供资金支持。这次融资将是迄今为止市场上规模最大的针对AI 基础设施的融资交易，北美AI 算力建设持续加速。3）Meta 裁撤其人工智能部门约600 名员工，此次裁员将波及AI 基础设施部门、基础人工智能研究团队及多个与产品相关的岗位，但不涉及超级智能实验室，并且将继续招聘具备AI 原生背景的人才。我们认为Meta 此次人事调整背后是将更多精力分配给AI 商业化、产品化研究，后续有望对标OpenAI 加强AI 应用的布局。4）维谛技术、安费诺发布财报，业绩超预期。a）维谛技术2025 年前三季度实现营业收入73.50 亿美元，同比增长29.73%；实现净利润8.87 亿美元，同比增长154.36%。b）安费诺2025 年前三季度实现营业收入166.56 亿美元，同比增长52.74%；实现净利润31 亿美元，同比增长83.48%。我们持续看好液冷、铜缆在数据中心的放量。5）DeepSeek 发布新型视觉压缩模型DeepSeek-OCR。该模型是一种用来从图像中提取文本的技术，当文本标记数量在视觉标记数量的10 倍以内时（即压缩比<10 时），该模型可以达到97%的解码（OCR）精度，在20 倍压缩比下仍能保持60%左右的解码准确率水平。我们认为这将减少模型单次使用时的token 耗用量，能够大幅降低相关模型的运用成本并带动算力需求。6)字节跳动发布3D 生成大模型Seed3D 1.0，能够实现从单张图像到高质量仿真级3D 模型的端到端生成。我们持续看好国产大模型突破带动国产算力链加速发展。
　　细分赛道：
　　服务器：本周服务器指数+8.19%，本月以来，服务器指数-0.76%。甲骨文将通过发行总额高达380 亿美元的债券，为旗下数据中心项目提供资金支持。这次融资将是迄今为止规模最大的针对AI 基础设施的融资，北美算力建设加速。
　　光模块：本周光模块指数+13.95%，本月以来，光模块指数-0.13%。谷歌将向Anthropic 提供多达一百万个定制TPU 芯片，预计在2026 年带来超过一吉瓦的AI 算力。建议关注中际旭创等谷歌链内供应商。
　　IDC：本周IDC 指数+8.9%，本月以来，IDC 指数-1.8%。DeepSeek 发布新型视觉压缩模型DeepSeek-OCR, 能够在10 倍压缩比以内达到97%的解码（OCR）精度;字节跳动发布3D 生成大模型Seed3D 1.0,能够实现从单张图像到高质量仿真级3D 模型的端到端生成。我们持续看好国产大模型更新对国产链的提振作用。
　　核心数据更新：
　　电信业务量收增速逐步提升。前8 个月，电信业务收入累计完成11821 亿元，同比增长0.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.8%。8 月我国光模块出口数据有所减少，8 月当月同比降低28.66%；1-8 月累计同比降低15.82%。我们认为主要系国内光模块公司纷纷在海外建设工厂所致。2Q25 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为242亿/224 亿/165 亿/314 亿美元，同比+28%/+70%/+102%/+91%。
　　投资建议与估值
　　建议关注国内AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外AI 发展带动的服务器、光模块等板块。
　　风险提示
　　三季度业绩不及预期、AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。
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