铁路公路行业动态报告：CR450样车跑出453公里时速 皖通高速成为山东高速战略投资者

　　核心观点
　　1）CR450 动车组样车跑出453 公里时速。自去年底样车下线后，CR450 动车组已经过多轮测试，成功达到时速450 公里且各项指标合格。CR450 动车组目前正在沪渝蓉高铁开展运用考核，需按要求跑够60 万公里，以考察动车组整车及各系统的稳定性、可靠性。
　　2）山东高速引入皖通高速作为战略投资者。近日，山东高速集团拟以协议转让方式向皖通高速转让旗下所持上市公司— — 山东高速股份有限公司7%股份，交易价格为8.92 元/股，对价总额约30.19 亿元。若交易顺利实施，山东高速集团对山东高速持股比例将从70.57%降至63.57%，但仍保持绝对控股地位。
　　3）雅万高铁开通两年累计发送旅客超1200 万人次。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（10月20 日-10 月24 日）交运板块整体上涨。其中：本周铁路板块涨幅为0.96%，公路板块涨幅为1.45%。
　　铁路公路：CR450 样车跑出453 公里时速，皖通高速成为山东高速战略投资者
　　CR450 动车组样车跑出453 公里时速。自去年底样车下线后，CR450 动车组已经过多轮测试，成功达到时速450 公里且各项指标合格。CR450 动车组目前正在沪渝蓉高铁开展运用考核，需按要求跑够60 万公里，以考察动车组整车及各系统的稳定性、可靠性。试验中，CR450 动车组从静止加速至时速350 公里，仅需4分40秒，比CR400动车组快100秒。CR450 动车组明年将在沪渝蓉高铁成渝中线开展更接近实际运营的全面测试。
　　山东高速引入皖通高速作为战略投资者。近日，山东高速集团与安徽皖通高速签署了股份转让协议，山东高速集团拟以协议转让方式向皖通高速转让旗下所持上市公司——山东高速股份有限公司7%股份，交易价格为8.92元/股，对价总额约30.19亿元。若交易顺利实施，山东高速集团对山东高速持股比例将从70.57%降至63.57%，但仍保持绝对控股地位，山东高速社会公众股持股比例将从13.22%增加至20.22%，皖通高速将提名1名山东高速董事。
　　雅万高铁开通两年累计发送旅客超1200 万人次。截至10 月17日，雅万高铁正式开通运营满两年，累计发送旅客超1200 万人次，单日最高发送量达2.67 万人次，动车组列车累计安全运行里程超565 万公里。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大， 或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期， 带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019 年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。
　　但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择， 如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16 号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230 号） 等相关规定。2016-2018 年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com