电新前沿观察：上调明年国内储能装机增速至翻倍 锂电新周期序幕拉开

　　核心观点
　　我们上调明年国内储能新增装机至翻倍：（1）招标景气上行（2）社会资本投资积极（3）经济性提升多省成为投资富矿。
　　因此，在旺盛的需求下，明年锂电池总需求有望超过2700GWh，同比增速30%以上，多个环节均可能出现短缺。推荐宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、海博思创，同时推荐材料弹性更大的锂电环节，如六氟磷酸锂、电解液、正极、负极等。
　　摘要
　　招标景气上行，全年招标有望突破360GWh
　　我们统计下来今年1-9 月份国内储能项目新增招标255.8GWh，同比增长97.7%。此前市场认为，136 号文“取消强制配储” 5.31后招标数据理应回落，但实际上招标不减反增，6、7、8、9 月新增招标同比增速分别达到231%、195%、75.5%、101%。考虑到Q4 往往为招标旺季，即使保守来看今年Q4 招标量同比持平无增长，则全年招标至少可达到361.6GWh。
　　社会资本投资积极，各省下发大量储能项目指标据储能头条统计，今年以来各省发布的储能项目清单已达到505个，项目总容量达到85.59GW/250.1GWh。从项目分布来看，内蒙、河北、山东项目较多，分别达到77.4、67.9、40.5GWh。上述项目是由社会资本申报，具备较高的兑现度。
　　“政策+市场”双护航，经济性提升多省成为储能投资富矿河北、甘肃、宁夏、山东、内蒙等多省推出容量电价、容量补偿政策，为储能提供了有力的保底收益。内蒙、山东、河北等省IRR 可达15%左右，大多省份各自走出经济性，资本金IRR 可达8%以上。
　　上调明年国内储能新增装机至300GWh，多个环节可能出现短缺我们预计明年锂电池总需求有望超过2700GWh，同比增速超过30%，其中储能电池需求超过900GWh，锂电多个环节可能出现紧缺。推荐宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、海博思创， 同时推荐六氟磷酸锂、电解液、正极、负极等材料环节。其他电池、集成、PCS 等环节亦值得关注。
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